什么AI由硬件转为应用啊？我怎么不知道。谷歌在涨，英伟达在跌，英伟达代表硬件，谷歌代表软件，好，由硬件转为软件了。哎呦，逻辑看起来闭环了。谁告诉你的？英伟达代表的是硬件没错，但是谷歌谁告诉你代表的是软件呀？

不对吧，谷歌除了应用之外，它是不是还有自己的TPU？它自己用TPU训练自己的整个AI系统，它的AI系统表现优秀，它的TPU是不是也被大家青睐？今天晚上Meta掉头了没有？之前它是比较倾向于英伟达的芯片，现在Meta说：我要采TPU。英伟达一听，这还了得，天都塌了。之前我占市场的90%，结果你现在去买TPU，我哪怕跌个10%也受不了，所以先跌为定，大跌5%。这是不是英伟达跌的原因？英伟达一跌5%，英伟达市值占美股总市值的多少？它占纳斯达克总市值是多少？它一跌，整个市场你看能好看吗？

所以这就是美股整体跌的原因。整体跌里边，你看着谷歌是一直红，它的这种红，当然美股是绿，它的这种反向指标，代表的是应用溢价度大吗？很大一部分原因当然是因为它的新模型Gemini 3确实表现非常亮眼，但是并没有超出原有的商业模型。它现在的模型还是靠它应用端的表现，靠它的云服务，靠它的广告业务去收费，这个根本没有改掉现有的应用逻辑，整个AI应用产业并没有迎来爆发。我明确地说，现在还是在一个观察阶段，因为商业模式没有变。

那TPU变了呀，因为它训练了这么好的模型，未来我TPU如果卖的话，是不是好多人要买我的TPU？TPU代表的仅仅是TPU吗？不是，它代表的是整个ASIC专用芯片的一条技术路线。我们国内公司用的什么路线？基本上都是这个路线。大家看见的，现在已上市的基本上都是这个路线。但是我们通用的也有一家要上市了，大家知道是吧？这个节点我不得不说，挑的时间真好，我都要笑哭了。英伟达头一天跌，国产GPU第一股，你挑这个时机真是没得说，真是棒。

然后大家回到我们之前一直想长时间聊一聊，但是一直没聊的问题，就是港股。港股和AI应用是密切相关的，毕竟国产AI应用的第一股是不是在港股，而且是港股龙头。大家知道港股这两天的回血是因为什么原因吗？

首先，人家发了新的模型，你们不管不顾；之前还有什么热点，机器人啊，宽摆动得异常精彩，也不管不顾；之前人家从小甜甜变成了牛夫人，然后被唾弃，唾弃到人家自己回购，还不管，是不是有点过分了？一直跌到上周五，美联储那边缓和了，流动性回来一点了。流动性首先冲击港股，还是首先冲击A股？流动性充裕，首先港股是要受益的吧，这是第一个受益。

第二，人家该跌到位的是不是也跌到位了？该表态的也表态完了，要不要修复？第三，人家那一堆利好消息，要不要兑现一部分？虽然人家宣布的时候没兑现，你们带着恐慌没有兑现，但是该兑现的还是要兑现一点的嘛。所以这两天兑现得也差不多了。

那如果说AI应用不能作为主线，港股从题材上来说，还是不太容易吸引广大A股投资者的注意力。在A股投资者注意力不能集中在港股的时候，你知道港股是一个双边进水结构吗？它这个湖是两边进水的，一边是国内投资者，一边是国外投资者，现在差不多各50%。这个各50%，你说只要我们这边50%出力，就能带动情绪，不是这样。

据我观察是什么呢？如果外资不给力，这50%是有点担心的。他担心什么呢？我从这边一灌水，万一水从那边跑了怎么办？所以他心不齐，你知道吗？尤其是对于现在惊弓之鸟的市场，对这种心不齐的市场就更没有信心了。

所以现在港股唯一要看的是什么？一个是看外部流动性，一个看是不是存在超跌反弹机会，就像周五到周二这个机会；然后最后一个，就看国外投资者是不是有信心带动一些热情。只要说这边水，哪怕不说大量涌入，就算你是说现在利好消息、情绪比较好，能把这边堵住，保证水不从这边漏走，那国内投资者也敢大胆入。所以现在这种情况下，对于港股前几天，我觉得还是一个超跌反弹，没有到什么反转的地步。所有的，包括其他板块，包括创新药，包括AI应用相关的一些题材，我不是特别乐观。这就是我对港股的判断。

回到A股里边，好多人说，那现在市场也太难了吧，一天变三回。我说现在市场就是很难。高位震荡什么意思？大家心思不是那么稳。那大家说，心思不稳的时候，流动性我跟大家聊过很多了，其他有没有什么指标可以看？虽然我很不情愿，但是我告诉你，大部分跟AI相关的、跟科技相关的，你还要看美国。

为什么？我给大家举一个很形象的例子。如果说现在是干从一到一百的活儿，我百分之百相信是我们成功。包括我说这轮AI革命也百分之百是我们成功，我们有应用的先例，移动互联网时代我们是胜利者，下轮科技革命百分之百还是我们，这毫无疑问。但是这个百分之百我们赢在哪？我们赢的是一到一百的环节。所有的这些应用最先产生，大部分是在美国。所以零到一的这个环节，我们还要盯紧美国。现在AI完没完成零到一？商业化的零到一现在还没有完成。所以这个零到一，我们首先要看哪？是不是首先要看美国？

第二，就算AI应用真的来了，第二个受益的是谁？第二个受益的是我们大A吗？也不是。为什么？因为我们大A上一个资产的话，现在审查相当严格。那你想审查得松一点，尤其是那些不是那么赚钱，然后需要大量烧钱的活儿，大部分是不是全去了港股？大家看移动互联网时代，这些成熟的应用公司也都在港股，就是一个原因。这一轮AI大概率还是这样。所以第二去看港股，最后才能轮到我们大A。现在大A好多炒AI应用概念的，看看它业务到底是概念，还是真正有实力。有实力的，大家欢迎在评论区告诉我。

然后大家再说第二个，如果它是走AI和硬件相结合的路线，也就是现在比如说机器人，比如说自动驾驶这种路线的话，那第一个有机会的是马斯克，是吧？第二个有机会的，那肯定是我们大A了。这个时候港股就得往后排一排了。

正因为大家看见所有这种美股映射的标的，产生了大幅度的波动，甚至是下跌的情况，所以大家现在关于科技抱团这种情绪已经瓦解。瓦解不是意味着所有科技股都跌，大家在挑选更加优质的标的，而不是更执着于抱团。所以这段时间大家感觉市场难度确实是明显增加的。

同时我们又处在一种百年未遇之大变局里边，所有人都心痒痒，是吧？我不能错过这波行情。所以现在就两种策略是比较好的。第一种，你去选几个估值低的，然后既在十五五规划里边，又在AI发展这个线路上边的，你去蹲在那儿，然后别动，就等着跟着行情沉沉浮浮。还有一种策略，就是大部分人都空仓，除非它超跌到不行，然后我一看市场出现恐慌了，我捞一杆子，等回归均线了之后，我赶紧卖出。无非就这两种策略，现在来说还是比较安稳一点的。

不知道大家怎么感受呢？评论区告诉我。行，这就是今天想聊的，谢谢大家关注，拜拜。
